Los fondos cerrados son patos impares. Son muy diferentes de los fondos mutuos abiertos más familiares. CEFs se asemejan a los fondos negociados en bolsa. Ambos son acciones con un número fijo de acciones que los inversores compran y venden en las bolsas de valores. Ambos tienen un valor de activo neto, que es el valor prorrateado por acción de una canasta subyacente de valores administrados por la compañía del fondo. Sin embargo, los CEF a menudo se negocian con descuentos del 10 por ciento al 20 por ciento del NAV, mientras que los ETF se negocian con sus NAV.
Razón 1: Fuerzas del mercado
Los precios para los CEF y los ETF provienen en última instancia de la oferta y la demanda de las acciones del fondo. Los ETF suelen estar vinculados a un índice conocido, que crea una demanda de las acciones por parte de cualquier persona interesada en comerciar con el índice. Los gerentes de CEF componen sus carteras como les parezca y no atraen a los operadores de índices. Además, los ETFs contratan una fuerza autorizada de "policía de precios", y cuando estos participantes autorizados ven una diferencia entre el NAV de un ETF y el precio de sus acciones, inmediatamente compran o venden acciones de ETF para canjear esa diferencia. CEFs, por desgracia, no tienen esa ayuda.
Razón 2: Reputación del Gerente
Puede encontrar algunas estrellas entre la comunidad de gerentes de CEF. Los fondos administrados por celebridades financieras pueden atraer a más grupos de inversores que mantienen bajos los descuentos. Sin embargo, la mayoría de los gerentes de CEF son personas normales, algunos de los cuales pueden tener registros de desempeño mediocre. Si un gerente de CEF no recibe mucho respeto, el fondo podría negociarse por debajo de NAV. Irónicamente, como señaló el premio Nobel Eugene Fama, solo el 3 por ciento de los gestores de fondos tiene la habilidad de producir ganancias netas.
Razón 3: Contenido de la cartera
Los temas de inversión tienden a pasar por periodos fríos y calientes: inversión de valor un año y inversión de crecimiento al siguiente. Un CEF con una cartera que no está sincronizada con la última moda de inversión puede ser rechazada por los comerciantes, lo que hace que los descuentos crezcan. Las carteras de CEF de cosecha propia pueden contener acciones o bonos poco claros que son difíciles de vender. Son "ilíquidos". Los inversionistas que temen los valores no líquidos podrían mantenerse alejados de un CEF que posee muchos.
Razón 4: Gastos
Los ratios de gastos del CEF son generalmente más altos que los de los ETF. Parte del motivo es que los CEF, pero no los ETF, pueden pedir dinero prestado para aumentar los rendimientos y riesgos del fondo, una táctica llamada "apalancamiento". hacer que las tarifas se vean peor Los inversionistas ahorrativos podrían decidir que los CEF son demasiado ricos para su sangre.
Beneficios de los descuentos CEF
Cuando compra un CEF con un descuento, aumenta su rendimiento en intereses y dividendos. El rendimiento es el pago anual en efectivo dividido por el precio de la acción: los precios más bajos de las acciones ofrecen rendimientos más altos y usted obtiene un mayor rendimiento por cada dólar de inversión. Otra forma en que algunos comerciantes se benefician es montar los ciclos de descuento. Los CEF con frecuencia varían de pequeños a grandes descuentos y nuevamente. Algunos comerciantes inteligentes compran CEF cuando los descuentos son más altos y se venden cuando los precios se recuperan.
